环保、公用事业行业周报：硅料价格延续小幅上涨趋势，煤炭库存去化缓慢后市上涨支撑不足

硅片需求提升，硅料延续小幅上涨趋势

(资料图)

根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在8-8.5万元/吨，成交均价为8.32万元/吨，周环比涨幅为3.48%；单晶致密料价格区间在6.8-7.6万元/吨，成交均价为7.04万元/吨，周环比涨幅为0.28%。本周硅料市场主流成交价持稳微涨，主要系，其一是下游硅片价格再度小涨，拉晶企业接近满开运行，需求持续向好。其二是在硅料库存水平持续走低的情况下，仍有大量订单等待交货，部分企业接到小单急单，硅料企业议价空间加大。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价提升至3.08元/片，周环比涨幅为4.41%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价提升至3.24元/片，周环比涨幅为6.23%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价提升至4.2元/片，周环比涨幅为6.33%，本周硅片价格小幅上涨，主要系是某一线企业再度上调硅片报价，多数专业化企业选择调价。组件端，SMM8月11日数据显示，主流报价在1.12-1.31元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。

终端煤炭库存去化缓慢，后市动力煤价格上行支撑或不足

截至8月11日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为828元/吨，环比上周减少11元/吨，降幅为1.31%。截至8月3日，南方八省电厂日耗量235.2万吨/日，环比上周上升6.2万吨/日，升幅为2.71%。截至8月7日，CCTD主流港口煤炭库存合计6842.6万吨，环比上周减少257.4万吨，降幅为3.63%。截至8月11日，环渤海主流港口主流港口煤炭库存合计2466.1万吨，环比上周减少1.8万吨，降幅为0.07%。南方地区台风影响消除后，沿海电厂日耗向上修复，消库进程有所加快，库存同北港同步下降，但在进口煤和水电的补充下，电煤需求释放有限。自进入8月以来，三峡水电站出库流量保持高位运行，较去年同期明显偏高，加之西南地区降雨不少，华东、华南地区外来电预期增加，将在一定程度上缓解火电压力。后续来看，华东地区近日迎来高温天气，支撑沿海地区煤炭日耗保持高位运行，但已进入立秋节气，终端库存依旧较去年同期偏高，短期仍将以消库为主，预计补库需求释放有限，对煤炭市场提振有限。

本周国内天然气均价整体下行，美国天然气供不应求价格上涨

截至8月11日，全国LNG出厂价格指数为3791元/吨，环比上周下降21元/吨，降幅为0.55%。国内LNG均价整体下行，主要系本周供应方面有所增加，工厂继续开机复产，开工负荷提升，槽批供应方面增加较为明显，而下游需求方面除华北区域增加部分补库需求外，整体跟进有限。本周，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，主要系美国国内气温炎热难耐，国内天然气制冷需求快速提升，导致天然气供不应求，8月8日，LNG液化终端码头原料气交付量达到六周低点，为112.1亿立方英尺/天，是自6月23日以来的最低水平，当时的交付量为110亿立方英尺/天。短期来看，美国高温天气仍将延续，制冷需求高涨，预计天然气价格仍将维持高位运行。

投资建议

随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。

在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。

2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口煤增量冲击，入炉煤价有望继续下跌。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价上浮，火电盈利能力持续改善。我们认为电企盈利既受益于煤价成本下跌，同时也受益于煤机+风光装机增长，此外从规模效应等多角度出发比较，推荐关注【华能国际】，受益标的包括【粤电力A】、【天富能源】、【浙能电力】、【大唐发电】、【华电国际】、【江苏国信】、【建投能源】、【长源电力】、【宝新能源】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。

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