平安理财“固收+期权”产品调整指数关联资产的关联规则，净值与关联指数相关性高达0.9937｜机警理财日报

南财理财通研究员 卓晓梅

(资料图)

据南财理财通最新数据，截至2023年8月9日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品17,320只（含私募产品）。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.93%，二级（中低风险）产品占比85.14%，三级（中风险）产品占比8.02%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.62%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.16%，混合类产品占比2.14%，权益类产品占比0.49%，商品及金融衍生品类产品占比1.21%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月现金管理类产品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。据南财理财通数据，现金管理类产品近6月七日年化收益率均值为2.36%。

上榜产品净值披露要求：

1. 净值披露频次：非节假日至少每个自然周公开披露一次净值

2. 公开发布的历史净值记录满足：最早净值日期≤统计区间左端点日期；最新净值日期≥统计区间右端点日期

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

根据南财理财通数据，截至2023年7月28日，在理财公司“固收+期权”公募产品近6月业绩排行榜中，共有4家理财公司上榜，上榜产品分别来自平安理财“鑫享全球大类资产趋势”系列、招银理财“招睿全球动量”系列、光大理财“阳光青睿盈”系列和信银理财“乐赢策略多资产”系列。

相较于上期榜单（请见关联文章），平安理财“鑫享全球大类资产趋势”系列2只产品近6月净值增长率超过招银理财“招睿全球动量十四月10A”夺得榜单冠军和亚军，招银理财“招睿全球动量十四月10A”退居季军，本期新入榜的光大理财“阳光青睿盈5号”一举跃升至榜单第四。

从收益指标看，榜单前五的产品近6月净值增长率均超过2%，平安理财“鑫享全球大类资产趋势”系列2只产品近6月净值增长率则超过3%，榜首的平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”增长率达到3.24%。本期上榜产品近6月净值增长率均值为2.19%，相比近6月现金类产品七日年化收率均值2.36%，低了17bps。

从风险指标看，上榜产品近6月最大回撤均控制在1%以下，整体风控表现较好，光大理财“阳光青睿盈5号”近6月无回撤。

“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”调整指数关联资产的关联规则，净值与关联指数相关性达0.9937

榜首平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”为定期开放式公募产品，风险等级为R3（中风险），其每个投资周期为12个月，第一个投资周期为2022年3月2日-2023年3月7日，第二个投资周期开始于2023年3月7日，目前处于其第二个投资周期。

根据“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”的产品说明书，该产品非固收资产部分主要投资于关联中信证券全球大类资产趋势策略2.0版指数（GMAT2指数）的券商收益凭证。其第一个投资周期关联GMAT2指数表现资产的年化收益结构如下图所示。

（平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”关联GMAT2指数表现资产第一个投资周期的年化收益，数据来源：平安理财）

根据该产品今年2月份发布的关联投资标的要素披露公告，在第二个投资周期，该产品调整了关联GMAT2指数表现资产的关联规则，当GMAT2指数年化涨幅<0%时，指数关联资产的年化收益率（年化）不变，仍为0.5%，而当GMAT2指数年化涨幅≥0%时，指数关联资产的年化收益率下调为“83%×GMAT2指数年化涨幅”，即该产品第二个投资周期关联GMAT2指数表现资产的年化收益结构如下图所示。

（平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”关联GMAT2指数表现资产第二个投资周期的年化收益，数据来源：平安理财）

或许是受指数关联资产的关联规则调整所致，平安理财“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”的净值与GMAT2指数收盘价的相关性发生了较大变化。该产品第一个投资周期的累计净值与GMAT2指数收盘价的相关性为0.4418，而到了第二个投资周期，截至2023年8月2日，该产品累计净值与GMAT2指数收盘价的相关性达到了0.9937。

该产品的整体年化收益率 =（固定收益类资产及其他资产收益－投资关联GMAT2指数表现资产的成本）+ 关联GMAT2指数表现资产的年化收益率，该产品第二个投资周期的累计净值与GMAT2指数收盘价的相关性高达0.9937，表明其整体收益来自“固定收益类资产及其他资产收益－投资关联GMAT2指数表现资产的成本”的部分非常少，绝大部分依赖于投资关联GMAT2指数表现的资产的收益。

为了直观感受“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”净值与GMAT2指数收盘价的相关性变化，理财通课题组将该产品的累计净值放大至与GMAT2指数收盘价相同量级。由下图可以看出，在第一个投资周期（2022年3月2日-2023年3月7日），“鑫享全球大类资产趋势一年定开5号”的累计净值与GMAT2指数收盘价的相关性相对并不显著，而在第二个投资周期之后，二者的运行轨迹几乎完全一致。

南财理财通“固收+期权”指数近3月上涨0.5566%

截至7月30日，南财理财通“固收+期权”综合指数值为108.9876，近3月指数增长率为0.5566%，环比上涨0.1071%。本期指数样本为151只，相较上期增加了19只，其中，样本挂钩标的92.74%为指数，4.44%为大宗商品。从理财公司分布看，招银理财产品数量最多，达61只，兴银理财其次，有25只。

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好消息！南财理财通将为财经记者免费开通vip数据账号，22万只银行理财360度产品周期大数据应有尽有，欢迎您在文末联系课题组。

（数据分析师：马怡婷；实习生：杨晓丽）

（课题统筹：汤懿兰）

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